再贵还得买:蚂蚁估值涨至3万亿 机构部分资金争吵不休

  • 时间:
  • 浏览:5
  • 来源:365体育

原标题:不管多贵?蚂蚁的估值已经上升到3万亿,机构基金一直争论不休,但研究人员很少同意

蚂蚁应该付出多少?

蚂蚁集团即将进入定价环节。根据发行安排,拟于10月23日在科技创新板块开始询价;27 -30香港IPO。22日,外媒报道称,最新研究报告将蚂蚁集团估值上调至3800-4610亿美元(2.5461-3.0889万亿人民币),蚂蚁集团IPO估值上调至2800亿美元(1.8761万亿人民币)。

券商中国记者采访了内地和香港的投资者。很多买家认为估值应该按照世界知名科技股定价;然而,一些机构投资者认为,小额贷款业务是蚂蚁的主要收入来源。从这个角度来说,估值应该不会太高。

在券商研究院,对于哪种行业分析师应该覆盖蚂蚁有不同的安排。据券商中国记者介绍,大部分券商都是金融分析师覆盖;然而,也有经纪人在计算机、媒体和固定收入领域拥有“跨境”分析师。许多中国券商分析师给出的市盈率为40-60倍,最高估值为4000亿美元(2.6802万亿元人民币)。

机构投资者分歧:是泡沫还是值得买?

对于下一个定价环节,买家普遍预期询价会火爆,定价会很高。但是,这个定价的难度不可低估。一名香港私募基金人士分析了券商中国记者。“这个定价要考虑的因素很多:第一,这是大型公司第一次在两地上市,两地资本结构不同。蚂蚁的估值判断不同;第二,现在是美国总统大选时期,不确定因素很多;第三,中美关系的影响,在蚂蚁可能被制裁之前。”

此外,市场对蚂蚁应该定位为金融机构还是科技公司存在分歧,这在很大程度上决定了估值方法。部分投资者并不完全认同蚂蚁的科技定位。

10月21日,董事长给投资人的公开信一开始就强调,蚂蚁不是金融机构,不仅仅是移动支付公司,更是科技公司。

根据科技创新板的申请信息,蚂蚁集团的行业被归类为“互联网及相关服务”。公司自称是数字支付提供商,数字金融技术平台。但从收入部门来看,蚂蚁小额贷款业务占比很大。“数字金融技术平台”贡献了今年上半年63.39%的营收,“微贷技术平台”贡献最大,占39.41%。

此前,资本市场也有类似的案例,即机构投资者和发行者在行业属性上存在差异。小米2018年在香港股市上市,将自己定位为互联网生态平台,但买家没有购买。他认为小米在收入结构上本质上是一个“手机硬件厂商”,不应该给互联网公司很高的估值。

这一次市场对蚂蚁有没有同行业估值之争?深圳某中型私募基金合伙人表示,小米生态圈的建立还比较初级,小米的收入主要靠手机硬件赚钱,生态收入贡献不大。蚂蚁不一样,没有太大分歧。蚂蚁有巨大的发展空间,其机制优势和业务空间比传统银行大得多。按金融股估值定价是不可能的,但市场还是要按科技股估值定价。虽然收入主要来自小额贷款业务,但贷款质量和分散性明显好于银行。

北京一位私募基金人士认为,估值不要太高:“我们理解蚂蚁本质上是传统的借贷业务,估值可以高于银行,但也没那么贵,不能完全脱离实际。”在他看来,2万亿以上的估值存在泡沫。“如果定价过高,上市后业绩继续上涨的空间就不大了。”

根据t

虽然对于估值有不同意见,但一般认为蚂蚁的最终定价可能会很高,基金会积极参与。“我们也在询问市场对蚂蚁的价格预期。其实外资等长期基金对蚂蚁很感兴趣。阿里巴巴在港股上市后,会给外资带来超额回报,所以外资对蚂蚁上市也有很高的期望。”香港私募基金表示。

上海某私募基金的一个人说:“再贵也得买。”“数字经济是一个非常好的轨道,蚂蚁是这个轨道上的龙头企业,肯定会被市场炒,但是好的公司不要太贵。”。

分析师跨界“种草”却意见一致,估值建议1.7-2.5万亿

蚂蚁的行业属性之争也存在于券商研究所。虽然蚂蚁只是最近才正式进入发行核保阶段,但是关于蚂蚁的研究报告已经满天飞。券商中国记者注意到,蚂蚁的概念很多,行业分析师涵盖蚂蚁,券商研究所之间也有差异。

根据今年关于蚂蚁集团的研究报告统计,来自券商的中国记者发现,中泰证券、国信证券、招商局证券等金融行业分析师覆盖的卖家有8家。但是如果进一步细分,就会有区别。长城证券、国泰君安,非银行分析师覆盖;郭盛证券和新时代证券由银行分析师负责;中信证券的非银行集团和银行集团都发表了关于蚂蚁的研究报告。

此外,计算机行业覆盖的券商有三家,如深湾宏源、深港证券;也有经纪人把蚂蚁划分成媒体行业,比如方正证券。

卖家之间也有跨团队合作。比如天丰证券互联网团队和非银行团队联合发表了关于蚂蚁的研究报告;开源证券的电脑团队和非银行团队也有合作制作。

而蚂蚁集团更倾向于强调科技属性。9月中旬,外国媒体报道称,蚂蚁集团与至少7家投资银行进行了沟通,希望安排科技行业分析师报道该公司的上市研究并发布报告。

有趣的是,虽然券商研究机构对蚂蚁行业划分有不同意见,但不同行业的分析师给出的估值建议基本一致。

中泰证券金融集团分析师表示,给蚂蚁集团45-60倍PE对应2020年1.8720-2.4960万亿人民币的目标市值。参考可比公司包括贝宝、维萨、万事达、Facebook、亚马逊、腾讯、东方财富和阿里巴巴。

根据开源证券计算机团队和非银行团队联合发布的研究报告,蚂蚁集团2020年的PE是40-60倍,市值在1.69万亿到2.53万亿之间。参考可比公司包括PayPal、Visa、腾讯控股、东方财富、阿里巴巴。

国信证券金融集团分析师表示,蚂蚁集团的股票价值是2020年动态PE对应的40-60倍,公司整体价值为1.7-2.5万亿元。参考可比公司有腾讯控股、东方财富、阿里巴巴。

招商局证券金融集团分析师给出的估值建议是,40XPE相当于上市时的市值1.7441万亿元。参考可比公司有PayPal、Visa、万事达、美国运通。

方正证券传媒行业分析师给出的估值略高于上述卖家,认为蚂蚁集团的内在价值约为4000亿美元,折算成人民币2.6万亿。

富途证券投资研究团队称,基于一系列核心假设,蚂蚁集团的内在价值估计为2.0316万亿元。具体核心假设包括但不限于蚂蚁集团未来五年营业收入和净利润的复合年增长率将分别达到29%和55%;蚂蚁集团加权平均资本成本为7.75%;蚂蚁集团的可持续增长率为3%。

据路透社22日报道,瑞士信贷给出了更高的估值建议。根据三种估值方法,瑞士信贷给出了蚂蚁集团的平均估值,认为2021年估值约为3800亿美元至4610亿美元,约为调整的41-49倍